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① 金鸿顺重组标的系欧菲光关联方 停牌前日股价异动是否内幕信息泄露
② 因赛集团频繁并购炒股价？重组前股价抢跑公告 并购标的疑似踩线完成业绩
③ 晶丰明源重组前股价抢跑公告 标的曾冲击科创板或为实现曲线上市
出品：上市公司研究院
作者：君
在政策持续加码下，A股并购重组概念持续火爆，如“最强概念股”双成药业盘中录得27天24板。据Wind数据，截至10月28日，今年以来 177家上市公司披露重大重组进展，重大重组公司数量大超 2022年、2023年全年。
然而，在重组行情如此火爆下，部分公司却涉嫌出现内幕信息提前泄露。有些重大重组个股股价疑似出现抢跑重组公告现象。
盈方微由于内幕信息疑似泄露，重大重组疑似存在较大不确定性。10月25日，盈方微发布了关于重大资产重组风险提示公告称，公司收到通知，本次重组相关方的相关人员因涉嫌泄露内幕信息被中国证券监督管理委员会出具《立案告知书》。目前尚未结案，本次交易存在被暂停、终止或取消的潜在风险。
根据《上市公司监管指引第7号》的规定，如果上市公司的控股股东及其实际控制人存在内幕交易，将导致重大资产重组行政许可（金麒麟分析师）申请被终止审核。上市公司需要承诺自公告之日起至少十二个月内不再筹划重大资产重组，并予以披露。此外，涉及内幕交易的主体将面临行政处罚或刑事责任，且在一定时间内不得参与任何上市公司的重大资产重组。
需要指出的是，内幕信息泄露可能导致股价异常波动，影响市场公平性，属于监管严打区域。基于以上背景，我们对重大重组公司进行梳理发现，金鸿顺、因赛集团、晶丰明源、日播时尚、至正股份等上市公司疑似出现股价抢跑停牌公告现象。这背后是否涉嫌内幕信息泄露，或需要引起监管高度关注。
首发限售股解禁次月宣布重大资产重组 跨界布局量子科技是否蹭热点？
10月22日晚，禾信仪器发布筹划重大资产重组的停牌公告，拟以发行股份及支付现金的方式购买上海量羲技术有限公司的控制权，同时募集配套资金。公司股票自10月23日开市起开始停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。
停牌前禾信仪器疑似出现股价抢跑停牌公告的现象。Wind数据显示，10月17日—22日的4个交易日内，禾信仪器股价区间累计涨幅达23.41%，同期大盘涨幅为2.03%，22日收29.78元/股。
值得注意的是，9月13日，禾信仪器3115.51万股首发限售股解禁，占公司股本总数的44.51%，涉及限售股股东6名，分别系周振、傅忠、共青城同策、毅达投资、赢能鼎秀、中科科创。
天眼查显示，量羲技术成立于2022年6月20日，注册资本为500万元。实控人吴明合计持有量羲技术98%股份，其中直接持股80%，通过上海堰岛间接持股18%。公司主营产品包括稀释制冷机、低温放大器等，目前已中标华东师范大学、北京理工大学、浙江大学等多家知名院校及科研院所的采购项目。
据媒体公开报道，量羲技术是一家专注为量子科技提供上游核心硬件设备的科技企业，正不断突破关键核心技术，努力在关键领域实现自主可控。
创始人吴明介绍，近期，量羲技术不仅完成了量子计算核心设备的生产交付，而且该公司的中法低温计量科学与技术国际联合实验室，也已被用于为我国和“一带一路”沿线国家建立中国自己的极低温标准。同时，公司的相关技术也被用于锦屏2400米岩层下的地下实验室，助力国际首次开展宇宙射线对量子计算影响的实验研究。
即便诸多成就傍身，量羲技术却并未受到资本青睐，截至目前尚未实现融资。
上交所在10月10日的券商座谈会上表示，跨界并购要围绕产业转型升级、发展第二曲线增长，避免盲目跨界，鼓励产业导向的并购。
禾信仪器质谱仪主要应用于大气环境监测领域，本次拟重大资产重组跨界量子科技令人匪夷所思，叠加上月大额首发限售股刚刚解禁，或存蹭热点炒作股价之嫌。
持续亏损造血能力欠缺 货币资金不足1亿 或面临流动性风险
禾信仪器是一家集质谱仪研发、生产、销售及技术服务为一体的国家火炬计划重点高新技术企业，主要向客户提供质谱仪及相关技术服务。公司专注于质谱仪的自主研发、国产化及产业化，掌握质谱核心技术并具有先进工艺装配能力，是国内质谱仪领域具备自主研发能力的少数企业之一。质谱仪作为高端分析仪器，在环境监测、医疗健康、食品安全、工业过程分析等领域得到广泛应用。
2021年9月13日，禾信仪器于上交所科创板发行上市。上市次年，禾信仪器业绩“大变脸”，实现营业收入2.8亿元，同比下降39.63%；扣非归母净利润由盈转亏，当期亏损9218.1万元，同比下降316.17%。
近年来，禾信仪器盈利能力持续下滑，连年亏损陷入经营困境。2022年、2023年、2024年1-9月，禾信仪器毛利率分别为49.84%、38.51%、39.54%，整体呈逐年下滑趋势；扣非归母净利润分别为-9218.10万元、-11071.18万元和-3338.99万元，三期累计亏损2.36亿元。
2024年Q1-Q3，禾信仪器实现营收1.49亿元，上年同期为2.49亿元，同比大幅下滑40.08%；净利润-2571万元，同比减亏56.63%；扣非归母净利润-3338.99万元，同比减亏49.8%；毛利率39.54%，上年同期为44.15%，同比下降4.61%。
具体到Q3，禾信仪器营收4614.51万元，同比下降49.66%，环比下降18.64%；净利润-73.11万元，同比减亏96.78%，环比减亏91.47%。
2024年三季度，禾信仪器亏损大幅收窄，主要得益于费用支出减少。Q1-Q3销售费用3626.08万元，同比大幅下降59.06%；研发费用2519.68万元，同比大幅下降53.29%，主要是随着公司基本实现技术路线全覆盖，产品线已基本齐备后，逐步梳理调整了研发资源配置，在研项目数量有所减少。
盈利能力走弱的同时，禾信仪器造血能力也严重不足。2022年、2023年、2024年1-9月，禾信仪器经营性现金流量净额分别为-8458.08万元、-3636.73万元和-2475.79万元，三年净流出1.46亿元。
截至2024年9月，禾信仪器货币资金仅剩8467.14万元，流动负债则高达3.61亿元，其中短期借款1.69亿元，应付账款0.95亿元，另有长期借款1.43亿元。2022年、2023年、2024年1-9月，公司资产负债率分别为47.46%、61.37%和59.44%，呈逐年上升趋势。公司流动比率、速动比率也显著低于同行，其中速动比率已低于安全值，或面临流动性风险。
研发人员数量锐减 科创属性大削 管理层变动频繁
值得注意的是，禾信仪器实现上市后，科创属性逐渐削弱。2022年、2023年、2024年1-9月，禾信仪器研发费用率分别为27.73%、18.45%和16.86%，呈逐年下降趋势。同时，截至2024年9月，公司研发人员数量仅剩62人，上年同期为205人，同比减少近七成，占公司总人数的比例也从22.85%下降至15.35%。
近年来，禾信仪器多名董监高因个人或公司经营发展需要辞去相关职位，2023年末至今多达8人次。
2023年9月1日，刘志聪辞去内审经理职务，不再担任公司任何职务。12月2日，申意化辞去监事会监事职务。
2024年1月13日，黄正旭辞去副总经理职务，仍担任核心技术人员。2月24日，李俊峰辞去财务总监职务，不再担任公司任何职务，任职近1年。3月26日，傅忠辞去董事、副董事长、副总经理等职务，保留劳动关系，退出工作岗位。4月2日，罗德耀辞去董事职务，不再担任公司任何职务。5月27日，周振先辞去总经理职务，仍担任公司董事长及董事会专门委员会职务。9月24日，李纲辞去核心技术人员职务，任职时间不足两年。
年初至今，禾信仪器业绩大降、资金流动性风险加剧、董监高变动频繁，此次重大资产重组跨界布局量子科技的目的令人担忧。
